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    减产协议究竟对油价有多大支撑作用?

    日期:2019-08-17  

    国际石油网

    2019
    08/17
    16:44

    关键词: 石油市场 原油研究 原油分析

       前些日子国际油价又迎来两次暴跌,不过沙特再度出面阻止了油价进一步恶化。OPEC自减产以来,对油价形成了有效的托底作用,倘若减产协议到期后,OPEC不再减产,油市将一跌到底并进入长期的低位走势行情。
      在油价再度探底似的下跌后,沙特称针对当前低迷的油价,沙特将提出进一步减产,并计划将8月原油产量出口维持在低于700万桶/日,产量低于1000万桶/日;而9月份原油产量将较8月再下降70万桶/日。科威特也表示该国已经完全履行减产?#20449;擔?#30446;前的减产幅度远高于?#20449;?#30340;规模,并且相信下半年全球原油需求将会抬头,有助于逐步削减库存水平。因此,油价经历了几日的回暖反弹,可以看出,市场对于OPEC减产相当信任,在当下需求疲软的大背景下,市场也依赖于OPEC通过减少供应来弥补需求上的空?#20445;?#20174;而对油价有所帮助。
      图1 OPEC原油产量走势图
      图2 OECD商业库存
      可以看出从2018年下半年到今年以来OPEC原油产出不断下滑,极大的缩减了全球原油供应。沙特7月公布的最新产量为981万桶/日,较减产配额多减产了50万桶。委内瑞拉因国家经济原因近年来产量不断下滑,距离其产量高位已经下降了近100万桶/日,而伊朗受美国制裁等原因,原油产量也下滑严重,再加上其他OPEC产油国各有贡献,可以说OPEC已经为缩减全球供应量做出了巨大贡献。然而从全球原油库存水平来看,从2018年开始,全球原油库存呈现逐步上升的趋势,到2019年一季度,已经升至五年移动均值水平。库存累增的因素除了宏观因素也就是经?#36855;?#36895;放缓拖累原油需求之外,另一个重要因素就是非OPEC供应量的增加。
      图3 非OPEC原油供应量
      非OPEC国家中,以美国、加拿大产量增加较快,特别是此前EIA与IEA月报均纷纷上调了美国原油产量的增速预期。另外,美国页岩油产量不断上升,二叠纪盆地9月原油产量预计增加7.5万桶/日至442.3万桶/日,而9月主要页岩油产地产量预计将上涨8.6万桶/日至876.8万桶/日。再加上未来加拿大、巴西等国家产量的不断上升,将会对OPEC减产带来冲击。
      可以说倘若减产协议到期后,OPEC不再减产,必将对油市造成极大的恐慌,在未来需求不确定的情况下,供应端激增破坏供需平衡,油市在失去OPEC这一强力托底支撑后,油价跌回之前的最低点也不是问题。2017年OPEC实施减产后,美原油价格在53美元/桶附近,截止2019年8月12日美原油价格位于54美元/桶上下。油市运行两年,整体价格基本平衡,而OPEC减产托底两年,当然决定油市涨跌的因素有很多,但不难看出一旦没有了OPEC减产,油市势必跌落低谷后将会保持很长的一段低迷期。
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